سياسة HPM تدخل حيز التنفيذ: هل سيدخل الفولاذ المقاوم للصدأ في موجة من الارتفاعات مدفوعة التكلفة؟

في 15 أبريل 2026، تم إطلاق السياسة الجديدة لتسعير خام النيكل في إندونيسيا رسميًا. وهي تجلب تغييرات جوهرية على منطق تسعير السوق السابق. فقد كانت السوق تتبع أسعار النيكل في بورصة لندن للمعادن بالكامل. أصبحت السياسة الرسمية لإندونيسيا مرساة تسعير جديدة. منطق دعم التكلفة لـ الفولاذ المقاوم للصدأ قد تعززت وفقًا لذلك. متأثرًا بذلك، ارتفعت العقود الآجلة الرئيسية للنيكل والفولاذ المقاوم للصدأ في شنغهاي بشكل حاد. هل بدأت بالفعل جولة جديدة من اتجاه سوق الفولاذ المقاوم للصدأ المدفوع بالتكلفة؟

الملخص الرئيسي للآثار المترتبة على إندونيسيا’سياسة خامات النيكل الجديدة

اعتبارًا من 15 أبريل 2026، بدأت وزارة الطاقة والثروة المعدنية الإندونيسية (ESDM) في تطبيق معادلة حساب السعر القياسي المنقح لخام النيكل (HPM).

HPM يعني السعر الاسترشادي للمعادن. وهو سعر استرشادي رسمي لخام النيكل تصدره الحكومة الإندونيسية كل شهر. وهو بمثابة الأساس الضريبي لتعريفات تصدير خام النيكل وضرائب التجارة المحلية.

تشمل تعديلات السياسة الأساسية نقطتين. أولاً، تم رفع معامل التصحيح لخام النيكل بدرجة 1.61 تيرابايت 3 تيرابايت 3 تيرابايت بدرجة كبيرة من 171 تيرابايت 3 تيرابايت الأصلي إلى 301 تيرابايت 3 تيرابايت. ثانيًا، تم تضمين الكوبالت والحديد والكروم في معادلة التسعير لأول مرة. تم تحديد معاملات تصحيح الكوبالت والحديد على حد سواء عند 30%، بينما تم تحديد الكروم عند 10%. وتنص بنود محددة على أن يتم تضمين قيمته في المعادلة عندما يكون محتوى الكوبالت ≥0.05% ومحتوى الحديد ≤35%. بالنسبة لعملية RKEF فيرونيكل الحديد المستخدمة في الفولاذ المقاوم للصدأ الإنتاج، فإن السياسة الجديدة ترفع بشكل رئيسي السعر الأساسي الرسمي للمادة الخام الأساسية، وهي خام النيكل من درجة 1.61 تيرابايت 3 تيرابايت. على الرغم من أن عملية RKEF لها قيمة استرداد منخفضة للغاية للكوبالت، إلا أن سياسة إندونيسيا الجديدة تضيف تسعير الكوبالت. وسيؤثر ذلك على تفضيلات شراء المواد الخام للمصاهر إلى حد ما.

فيما يتعلق بالموافقة على حصص خام النيكل، ذكرت السلطات الإندونيسية أنه اعتبارًا من 6 أبريل/نيسان، تمت الموافقة على حصص تعدين خام النيكل التي تتراوح بين 190 مليون إلى 200 مليون طن. ولا تزال هناك فجوة تتراوح بين 60 مليون إلى 70 مليون طن تقريبًا من حصة إنتاج خام النيكل المستهدفة لعام 2026 (260-270 مليون طن). كما أن التقدم البطيء في الموافقة يعزز توقعات السوق بضيق المعروض من خام النيكل.

لا يزال الحجم الإجمالي المعتمد لا يلبي طلب المصاهر. تخطط معظم الشركات لزيادة المشتريات والتخزين قبل دخول القواعد الجديدة حيز التنفيذ. في الوقت الحاضر، لدى المصاهر مستويات مختلفة تمامًا من مخزون خام النيكل. فبعض كبار المصنعين لا يتبقى لديهم سوى نصف شهر من المخزون. معظم المصنعين يحتفظون بمستويات مخزون تتراوح من شهر إلى شهرين. وبسبب انخفاض مخزون المصاهر، والتنفيذ الرسمي لسياسة HPM الجديدة والثغرات المتبقية في الموافقة على حصص RKAB، قد تدخل أسعار خام النيكل في قناة الارتفاع مرة أخرى في المستقبل.

أسعار الفيرونيكل تنتعش قليلاً؛ وأرباح الفولاذ المقاوم للصدأ 304 تواصل التوسع

ومع دخول شهر أبريل/نيسان، انخفضت أسعار خام النيكل والفيرونيكل انخفاضًا طفيفًا ثم استقرت تدريجيًا. انتعشت أسعار الفيرونيكل بعد دخول السياسة الجديدة حيز التنفيذ. في 15 أبريل، بلغ السعر CIF لخام النيكل الإندونيسي من الدرجة 1.6% 71.22 دولار أمريكي للطن الرطب. وارتفع سعر الفيرونيكل المسلّم محليًا بمقدار 5 يوان لكل وحدة نيكل ليصل إلى 1100 يوان لكل وحدة نيكل عن اليوم السابق. ومع ذلك، تحتفظ مصانع الصلب بأسعار مقبولة منخفضة. كما أصبحت أسعار نفايات الفولاذ المقاوم للصدأ فعالة للغاية من حيث التكلفة وتخلق ضغطًا بديلًا على الفيرونيكل. لا تزال أسعار الفيرونيكل في مرحلة التلاعب في الوقت الحالي. نحن بحاجة إلى التركيز على توجيه أسعار معاملات مصانع الصلب في فترة المتابعة.

إنتاجية عالية في أبريل؛ انخفاض ضغط المخزون من الفولاذ المقاوم للصدأ من السلسلة 300

من حيث المخرجات, الفولاذ المقاوم للصدأ انخفض إنتاج الصلب الخام المخطط له في أبريل انخفاضًا طفيفًا بمقدار 0.65% على أساس شهري ليصل إلى 3.7713 مليون طن. يحافظ بشكل عام على اتجاه التشغيل المرتفع للربع الأول. لا يزال جانب العرض قويًا. حسب السلسلة، انخفض الإنتاج المخطط له من السلسلة 200 بمقدار 3% على أساس شهري في أبريل. ارتفع الإنتاج المخطط له من السلسلة 300 بشكل طفيف بمقدار 1.1% على أساس شهري، ليظل عند أعلى مستوى له في خمس سنوات لنفس الفترة. انخفض الإنتاج المخطط له من السلسلة 400 بمقدار 1.51 تيرابايت 3 طن على أساس شهري.

فيما يتعلق بالمخزون، بلغ المخزون الاجتماعي الوطني من الفولاذ المقاوم للصدأ 1.14 مليون طن، بزيادة سنوية قدرها 9.531 تيرابايت 3 طن على أساس سنوي. من بينها، حققت السلسلة 400 أهم نمو على أساس سنوي. وشهدت السلسلة 200 نموًا طفيفًا على أساس سنوي. وهذا يؤكد عقلانية خطط مصانع الصلب في خفض الإنتاج. وصل المخزون من السلسلة 300 إلى 640.000 طن، بانخفاض سنوي قدره 8% تقريبًا على أساس سنوي. بالمقارنة مع السلسلة 200/400، فإن مستوى المخزون من السلسلة 300 جيد نسبيًا. كما أنه يوفر مجالاً لنمو الإنتاج.

الملخص

تم تنفيذ سياسة إندونيسيا الجديدة بشأن خام النيكل رسميًا. وبالاقتران مع الموافقة المشددة على الحصص وانخفاض مخزون المصاهر، قد ترتفع أسعار خام النيكل مرة أخرى في المستقبل. منطق دعم التكلفة لـ الفولاذ المقاوم للصدأ تم تعزيزها. وبالإضافة إلى ذلك، تم تأجيل ضريبة الأرباح غير المتوقعة لصادرات النيكل في إندونيسيا، والتي كان من المقرر أن تدخل حيز التنفيذ في 1 أبريل/نيسان، بسبب المشاورات الحكومية الداخلية. وسيؤدي تطبيقها في المستقبل إلى زيادة تكاليف تصدير منتجات النيكل الإندونيسية.

تتكشف اتجاهات جانب التكلفة. بالنظر إلى أساسيات الفولاذ المقاوم للصدأ، تواجه السلسلة 300 ضغطًا منخفضًا في المخزون في هذه المرحلة. وتستمر أرباحها في التوسع. التناقض بين العرض والطلب ليس واضحًا. بدعم من أسواق العقود الآجلة في الآونة الأخيرة، رفعت السوق الفورية الأسعار بنشاط. لكن الأسعار ارتفعت بسرعة كبيرة. تميل المشتريات النهائية إلى الحذر. يقوم البائعون بشحن البضائع بشكل أساسي من خلال عروض مخفضة مرنة.

وبشكل عام، تم تعزيز دعم تكلفة المواد الخام. فهو يعزز أسعار الفولاذ المقاوم للصدأ على المدى القصير. ومع ذلك، لا تزال استدامة الزيادات في الأسعار واتجاهها الصعودي تعتمد على متابعة الطلب. السوق الحالية في نمط لعبة متقلبة. نحن بحاجة إلى إيلاء اهتمام وثيق لكثافة تنفيذ السياسة الإندونيسية والتغيرات في أسعار المواد الخام لاحقًا.