A política de HPM entra em vigor: Será que o aço inoxidável vai entrar numa corrida aos custos?
Em 15 de abril de 2026, foi oficialmente lançada a nova política de HPM para o minério de níquel da Indonésia. Esta política introduz alterações fundamentais na anterior lógica de fixação de preços do mercado. Antes, o mercado seguia completamente os preços do níquel na LME. A política oficial da Indonésia tornou-se uma nova âncora de preços. A lógica de apoio aos custos para aço inoxidável foi reforçado em conformidade. Por esta razão, os principais contratos de futuros de níquel e aço inoxidável de Xangai registaram uma subida acentuada. Será que já começou uma nova ronda de tendências do mercado do aço inoxidável orientado para os custos?
Resumo dos principais impactos da Indonésia’Nova política de minério de níquel da UE
A partir de 15 de abril de 2026, o Ministério da Energia e dos Recursos Minerais da Indonésia (ESDM) começou a aplicar a fórmula revista de cálculo do preço de referência do minério de níquel (HPM).
HPM significa preço de referência do minério. Trata-se de um preço de referência oficial do minério de níquel divulgado todos os meses pelo Governo indonésio. Serve de base fiscal para as tarifas de exportação de minério de níquel e para a tributação do comércio interno.
Os principais ajustamentos políticos incluem dois pontos. Em primeiro lugar, o coeficiente de correção para o minério de níquel de grau 1,6% foi consideravelmente aumentado dos 17% iniciais para 30%. Em segundo lugar, o cobalto, o ferro e o crómio são incluídos pela primeira vez na fórmula de fixação dos preços. Os coeficientes de correção do cobalto e do ferro são ambos fixados em 30%, enquanto o crómio é fixado em 10%. As cláusulas específicas estipulam que o seu valor será incluído na fórmula quando o teor de cobalto for ≥0,05% e o teor de ferro ≤35%. Para o processo de ferroníquel RKEF utilizado em aço inoxidável No que respeita à produção de cobalto, a nova política aumenta sobretudo o preço de base oficial da sua principal matéria-prima, o minério de níquel de grau 1,6%. Embora o processo RKEF tenha um valor de recuperação de cobalto muito baixo, a nova política da Indonésia aumenta o preço do cobalto. Tal afectará, em certa medida, as preferências das fundições em matéria de aquisição de matérias-primas.
Em termos de aprovação de quotas de minério de níquel, em 6 de abril, as autoridades indonésias declararam que tinham sido aprovadas quotas de exploração de minério de níquel de 190 milhões a 200 milhões de toneladas. Existe ainda uma diferença de cerca de 60 milhões a 70 milhões de toneladas em relação ao objetivo da quota de produção de minério de níquel para 2026 (260-270 milhões de toneladas). A lentidão da aprovação reforça igualmente as expectativas do mercado quanto a uma oferta limitada de minério de níquel.
O volume total aprovado ainda não pode satisfazer a procura das fundições. A maioria das empresas planeia aumentar as aquisições e as existências antes da entrada em vigor das novas regras. Atualmente, as empresas de fundição têm níveis de inventário de minério de níquel bastante diferentes. Alguns grandes fabricantes dispõem apenas de meio mês de existências. A maioria dos fabricantes mantém níveis de inventário de 1 a 2 meses. Devido ao baixo nível das existências das fundições, à aplicação oficial da nova política em matéria de HPM e às lacunas remanescentes na aprovação das quotas RKAB, os preços do minério de níquel poderão voltar a subir no futuro.
Os preços do ferroníquel recuperam ligeiramente; os lucros do aço inoxidável 304 continuam a aumentar
No início de abril, os preços do minério de níquel e do ferro-níquel desceram ligeiramente, estabilizando depois gradualmente. Os preços do ferroníquel recuperaram após a entrada em vigor da nova política. Em 15 de abril, o preço CIF do minério de níquel de grau 1.6% da Indonésia situava-se em 71,22 dólares americanos por tonelada húmida. O preço do ferroníquel entregue no mercado interno subiu 5 yuan por unidade de níquel para 1100 yuan por unidade de níquel em relação ao dia anterior. No entanto, as siderurgias mantêm preços baixos aceitáveis. Os resíduos de aço inoxidável também se tornam altamente rentáveis e criam pressão de substituição sobre o ferro-níquel. Atualmente, os preços do ferro-níquel ainda se encontram numa fase de jogo. Temos de nos concentrar na orientação dos preços de transação das siderurgias no período de acompanhamento.
Elevada produção em abril; baixa pressão de inventário para a série 300 de aço inoxidável
Em termos de produção, aço inoxidável A produção planeada de aço bruto em abril diminuiu ligeiramente em 0,65% mês a mês para 3,7713 milhões de toneladas. Em geral, mantém a tendência de alta operação do primeiro trimestre. O lado da oferta continua forte. Por série, a produção planeada da série 200 diminuiu 3% mês a mês em abril. A produção planeada da série 300 aumentou ligeiramente em 1,1% mês a mês, mantendo-se num máximo de cinco anos para o mesmo período. A produção planeada da série 400 diminuiu 1,51PT3T mês a mês.
Em termos de inventário, a partir de 9 de abril, o inventário social nacional de aço inoxidável atingiu 1,14 milhões de toneladas, um aumento anual de 9,53%. Entre elas, a série 400 foi a que registou o crescimento anual mais significativo. A série 200 registou um ligeiro crescimento anual. Este facto confirma a racionalidade dos planos de redução da produção das siderurgias. O inventário da série 300 atingiu 640.000 toneladas, uma queda anual de quase 8%. Em comparação com a série 200/400, o nível de inventário da série 300 é relativamente saudável. Também oferece espaço para o crescimento da produção.
Resumo
A nova política de minério de níquel da Indonésia foi oficialmente implementada. Em combinação com uma aprovação rigorosa das quotas e um baixo nível de existências nas fundições, os preços do minério de níquel poderão voltar a subir no futuro. A lógica de apoio aos custos para aço inoxidável foi reforçado. Além disso, o imposto sobre os lucros excepcionais das exportações de níquel da Indonésia, inicialmente previsto para entrar em vigor em 1 de abril, foi adiado devido a consultas internas do Governo. A sua futura aplicação fará aumentar ainda mais os custos de exportação dos produtos de níquel indonésios.
As tendências do lado dos custos estão a desenvolver-se. Olhando para trás, para os fundamentos do aço inoxidável, a série 300 enfrenta uma baixa pressão de inventário nesta fase. Os seus lucros continuam a aumentar. A contradição entre a oferta e a procura não é óbvia. Recentemente, impulsionado pelos mercados de futuros, o mercado à vista aumentou ativamente os preços. Mas os preços subiram demasiado depressa. O aprovisionamento a jusante tende a ser cauteloso. Os vendedores enviam sobretudo mercadorias através de ofertas flexíveis com desconto.
Globalmente, o apoio ao custo das matérias-primas foi reforçado. Este facto impulsiona os preços do aço inoxidável a curto prazo. No entanto, a sustentabilidade e o aumento dos preços ainda dependem do acompanhamento da procura. O mercado atual apresenta um padrão de jogo volátil. É preciso prestar muita atenção à intensidade da implementação da política da Indonésia e às mudanças nos preços das matérias-primas mais tarde.